安溪铁观音IPO：毛茶95%靠外购 品控管理面临考验

安溪铁观音集团主营茶叶种植、加工和销售。作为安溪铁观音产品的主要原材料，毛茶占营业成本60%以上，毛茶供应数量与品质决定了其产品的生产规模和品质，而毛茶外购数量占采购总量比例约为95%，或存在品质难控制的风险。
昨日安溪铁观音集团回应成都商报记者表示，公司拟建占地2600余亩、茶园面积1300亩、预计年产395吨鲜茶的“祥华茶园”，是公司完善业务链条、增加原材料自有供应的举措之一。
另一方面，安溪铁观音集团坦诚，品牌管理风险确实存在，“公司将加大对仿冒品的监察、打击力度”。
毛茶95%靠外购 品质或难控制
据预披露文件显示，公司营业模式为“种植+加工+连锁经营”，主导产品为以地理标志产品安溪铁观音为主的“凤山”牌乌龙茶。目前，公司毛茶的供应渠道包括自有基地自产与外购，以外购为主，自有基地自产为辅。毛茶外购金额占采购总金额的比例约为90%，外购数量占采购数量的比例约为95%。
食品饮料企业供货商渠道的把控直接关乎产品质量。安溪铁观音集团95%的毛茶供应依赖外购，且主要通过加盟店进行渠道拓展，加盟店销售金额占销售收入的49%以上，其中的渠道把控风险也不容忽视。
对此，公司亦表示，在毛茶采购渠道中，自有基地自产的比例小，原材料主要依赖于外购，导致不能直接控制原材料供应的质量和数量的风险。各年各季外购的毛茶品质存在差异，一旦品控体系制定存在缺陷，执行力度不够或审评人员鉴别失误等，导致毛茶品质下降，将会影响公司最终产品质量。
昨日，安溪铁观音集团回应成都商报记者表示，公司所有产品上柜前，都会参照相关标准，经过严格的检验体系检测；另外，公司依照原料可追溯系统，可对原料毛茶追溯至每一茶厂。
同时，公司亦称，为完善业务链条，出产高品质茶叶，增加原材料自有供应，公司拟在近两年开建绿色生态茶园“祥华茶园”，项目占地约2600余亩，茶园种植面积1300亩，预估年产395吨鲜茶。预披露文件显示，铁观音此次IPO拟募集资金1.57亿元，其中2710.66万元用于祥华茶园建设项目。
产品单一 盈利能力面临考验
无论是产品结构还是盈利能力上，安溪铁观音和去年9月成功上市的天福茗茶都有着较大差距。天福茗茶除了茶产品外，销售链条覆盖茶食品、茶具等。其2011年17.53亿的营收中，仅茶食品和茶具的营收就超过4.8亿元。而反观安溪铁观音，2011年公司茶叶销售收入占公司主营业务收入90%以上，其中铁观音产品销售收入占比超过70%，产品结构的单一对其盈利能力提出更严峻的考验。
尽管安溪铁观音集团开发了钓鱼台国宾馆、凤山1952等高端系列产品，但仍是局限于茶叶产品范畴类的拓展，且市场产品同质化严重。公司在品牌定位上，以中高端消费群体为主要目标市场，其中礼品馈赠占比较大。对于产品结构，公司表示，目前公司主营铁观音，暂不会涉足其他行业。
中国茶叶流通协会常务副会长王庆介绍，去年福建乌龙茶产量约15万吨，若企业只集中于茶叶产品，则显得单一，盈利能力受限。王庆同时表示，茶行业向来被叫做“资本凹地”，茶企业普遍存在规模小、产品地域特征过于明显、回报率不足等现状。
但资本市场对于茶行业的态度，或许从天福茗茶的表现可见一斑，公司上市首日股价即低开震荡，收于5.78元，较发行价下跌3.67%，这种破发的态势持续到今年1月份，尽管在三、四月份其股价小幅飙升超过发行价，但最近一个月，其股价依然在发行价之下徘徊。成都商报记者 贺华玲

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