1日暴涨420%！？探究铁观音第一股——八马茶业

　一天暴涨420%，原来还是卖给做市商
　　1月28日，A股持续大跌，悲观情绪也逐步传导至新三板，新三板做市指数也下探至1228点，一些明星股如先临三维、润农节水、仁会生物也是大幅下跌。而刚上新三板的明星茶企，八马茶业（代码：834753）却大涨420%，成交1820万。

　　八马茶叶：铁观音第一股
　　八马茶业股份有限公司（以下简称“八马茶业”）是在2015年12月挂牌新三板，是一家以经营安溪铁观音为主，集基地种植、新品研发、生产加工和产品销售于一体的全产业链、全茶类连锁经营企业。根据其招股说明书显示，八马茶业以自产铁观音为核心茶类，同时经营绿茶、红茶、白茶、普洱、大红袍和花茶等各类茶叶产品以及茶具、茶食品等；公司明星产品赛珍珠铁观音，品质稳定，口味独特，具有很强的巿场竞争力，成为国内茶叶销售领先的单品。

　　八马茶叶源于百年前名扬东南亚的老字号“信记”茶行，创始人之一王文礼是国家级非物质文化遗产安溪铁观音制作技艺代表性传承人。公司秉承创始人家族三百年种茶、制茶、售茶的深厚渊源，以历代相传的拼配、烘焙精湛技艺为核心，通过现代化的生产及管理体系将产品品质得以巩固和延续。
　　当下八马茶业已是中国最大的铁观音生产商和销售商，从2012年至今每年纳税额居铁观音之乡安溪茶企第一名，是铁观音行业的隐形冠军。

　　在2013年安溪铁观音集团上市审核被终止后，业内普遍将铁观音第一股的期待聚焦到八马茶叶上。就市场规模、资产管理、盈利水平等方面而言，茶企进入A股确实有很高的难度，但是新三板的门槛相对较低，这是茶企对接资本市场的好机会。
　　新三板扩容后，2015年1月，谢裕大（证券代码：430370）成为扩容后首家茶企，2015年1至11月，挂牌新三板的国内茶企平均每个月一家，雅安茶厂、白茶股份、黑美人等共有9家挂牌，加上八马茶业就有10家。八马茶业抓住了这个机会，虽是等了多年，但铁观音第一股终是花落八马茶叶。奔跑吧新三板关注到，同创伟业（832793）、天图资本、天玑星投资等知名机构布局其中，IDG创业投资基金合伙人李建光也出现在八马董事名单中。

　　它暴涨420%，你还是买不到
　　查询股转的公开交易信息，28日的这些交易的买方对象清一色为做市商，包括主办券商中金公司、广发、申万、川财、浙商、中山、中投、财富、西部、浙商等，普通新三板投资人还是买不到。它能一口气集齐这么多做市商，其背后的机构投资人应该功不可没。而八马茶业之所以会暴涨420%，仅是因为前期八马茶叶是1元协议互报转让，这种转让是有约定码的，没有约定码也是买不到的。但对比做市商的成本来预测，可以判断八马茶业转做市交易后，其股价可能会在7-10元之间波动。知名券商的积极认购，也表明资本市场对它业绩的认可。

　　在八马茶业18日公告中，它还将面向核心员工进行一次定向增发，本次股票发行对象为公司监事张永坚、苏丽敏，公司高级管理人员财务总监黄光秀，以及公司核心员工，认购价格也是5.20元，与券商同价，限售期限三年。
　　八马茶业上市：发展前景值得期待，但优势与挑战并存
　　1、近千门店，实力强大
　　八马茶业以“八马”为品牌，采用“直营+加盟”、“线下+线上”的现代销售模式，主要包括直营店销售、加盟店销售、电商平台销售、电视购物销售等。八马茶业拥有强大的线上线下连锁经营能力，在全国拥有庞大的连锁销售系统，八马全国连锁门店879家，覆盖华南、华东、华北等地区，规模在业内位居前列，并入驻众多国内知名连锁超市及一线购物广场。如：沃尔玛、天虹、华润万家、华润?万象城、金光华广场、益田假日广场、怡景中心城、广州天河城等高端购物广场。
　　2、双11茶类，销售冠军
　　自2012年起，已陆续入驻各大主流电商平台，并积极拓展电视购物销售渠道，目前电商渠道收入占比接近10%，铁观音线上销售额位居行业前列。此外，八马茶业在全国拥有合作及自有茶园5万多亩，所有茶园均实施严格的质量安全管理体系，引领可持续发展的茶园生产模式；并拥有两座位于安溪县的国内领先的现代化加工厂，精制茶年加工能力超过5000吨。

　　八马茶业已连续多年实现铁观音产销量全国领先，成为目前中国最大的铁观音制造和销售商。同时，公司不断探索新的销售渠道并尝试发展O2O 业务模式，自2012 年起，已陆续入驻天猫商城和京东商城，其他平台还包括1号店、唯品会、工商融e购等。近两年，公司电商渠道销售额增长迅速，目前电商渠道收入占比接近10%，铁观音线上销售额位居行业前列，电商乌龙茶第一，引领行业互联网电商前沿。
　　3、跨届合作，茶礼定制
　　八马茶业的增长动力主要来源于商务购买量的增加。去年，“九牧王”定制了3万份八马茶业产品，而今年的定制量将增至5万份。而除了“九牧王”以外，八马茶业还与包括中国平安、恒安集团在内的近百家企业展开了高端定制合作，与中国移动12580电子渠道也在全国联合开展过推广。
　　4、产业延伸，布局名茶
　　八马茶业在公告中也称，未来公司将布局中国十大名茶核心资源，考虑通过参股、控股的方式投资或控制部分更多名茶原产地资源。
　　5、核心员工，储备充分
　　八马茶业培训中心的内训在业内确实已到标杆，培训课程的对外输出也做得不错。从董事长到八马培训中心讲师，都经常被各大国企、事业单位、高校请去讲课。其董事长助理万晖榕在去年就接连为泉州市政府、福建省邮政公司、福建农林大学、厦门理工大学、厦门华厦学院做“定位+互联网”的分享。
　　在这些传统茶企中，八马茶业销售人员的销售能力，策划人员的互联网思维还是比较强的。在知名互联网创业者社群“混沌研习社”（凯文?凯利、王东岳、罗振宇、吴晓波、伊光旭都为研习社站台授课），就有不少八马茶业的员工也参与其中。这些人是传统茶企员工中，更愿意主动拥抱移动互联网的85后、90后，在年轻骨干人员的储备优势让八马茶业在未来的移动互联网销售转型、茶文化旅游产业拓展，将占有一定先机。
　　6、茶企过冬，步步为营
　　自从我国限制三公消费以来，以往一直主打高端茶、礼品茶市场的茶企顿时失去主要客户群体，此前拍卖“茶王”不断的茶企当下在经历一场重新洗牌。中国茶叶学会刘仲华认为这个调整期将持续1至2年，茶叶市场从高端茶走向大众市场。

　　从2012年开始，茶企涅槃重生，重新审视市场，从高端大气的包装转向迎合大众消费者，八马茶业也转型大众茶产品。八马茶业董事长王文礼曾表示，这三年来，茶行业内7成企业将关门，如何过“冬”，都是悬在茶企头上的一把利剑。对于成功登陆新三板八马茶业来说，上市只是刚上路，还有许多功课要做。
　　星巴克要在中国卖茶了，本土好茶企更有机会
　　星巴克发言人今年表示星巴克旗下茶品牌Teavana将进入中国。和此前猜测的开店模式不同，初期星巴克的门店将负责Teavana茶包的销售。中国有着悠久的茶文化历史，但是在北上广等主要城市，几乎没有年轻人可以去的连锁茶馆品牌。那些热爱星巴克咖啡的年轻人或许愿意尝试一下他们调配的茶？

　　连国外做咖啡的都来卖茶了，这个对于茶业市场真是利好。目前的自饮市场，年轻人越来越多，年轻化带来的茶业振兴或是最好的消息。有资料显示，2014年的精制茶行业收入达1669亿元，近十年罕见的复合增速35.81%，茶叶产品达到244万吨，近十年复合增速18.62%，国内茶园面积和茶叶产量均保持稳定的增长，虽然近两年来国内消费环境的变化，行业产量和收入增速均有放缓，但收入增速仍可保持在10%以上。
　　八马茶业上市后，可能会重新刺激铁观音茶企上市新三板，但茶企要上市并不容易。其中一个因素是：标准化程度太低，导致茶企难以做大。目前，国内茶行业还是小农经济的农副产品模式，没有统一的规格和口味标准，连知名品牌也很少，更没有能够打通上游种植、中游流通和下游终端的标准。营收规模小、盈利能力有限、内部管理不规范、模式成长空间有限等诸多现实难题，也使得茶企在上市之路上阻力重重。
　　观远时代投资合伙人杨斌建议一些营收规模较小的茶企，在达不到新三板挂牌标准前，可以先关注区域股权交易市场，区域性股权交易市场（俗称四板）企业转板至新三板已经形成多层次资本市场互联互通典型示范。很多体量小，盈利暂时不是很好，但模式独特的中小茶企直接挂牌新三板有难度，可以先申请在地方股权交易中心挂牌，等符合条件了再转板到新三板。各地股交中心对于转板的态度也都比较开放，中小茶企以更积极的心态，主动去拥抱资本市场，连接可以为自身发展带来资源的投资机构，会有机会像互联网企业那样从0到1，借助资本的力量做大做强。